三黑战斗刘玥完整版

图4 Bond-swap交易价格走势三、关于未来市场建设的几点思考1、推动利率互换缓解企业融资难融资贵问题利率衍生品是利率市场化建设的重要补充，我国利率市场化进程中也必然要求加强衍生品对实体经济需求的支持。伴随着利率市场化和金融脱媒，越来越多的企业通过直接融资方式负债，比如发行债券。债券曲线的变动越来越多地影响企业负债成本的变动。为了对冲企业的融资风险，可以开发更多适应企业融资端的利率衍生产品，例如用挂钩债券收益率曲线的利率互换产品锁定企业发债的市场风险，降低发债成本的波动，缓解特殊时期企业融资难、融资贵的问题。

事实上，本栏并不太担心此次科创板首批企业的限售股解禁，毕竟总体压力不是很大，而且科创板本身质地还不错，预计对相关个股二级市场股价的冲击影响较弱。本栏认为，等到一年后的小非减持，科创板恐怕要有较大的压力，因为网下配售机构主要以投资者为主，他们卖出股票后也会去买入其他股票，从而实现股市总资金量的平衡。而小非主要以股权投资者以及其他产业资本为主，他们能够退出的时候，不排除卖出股票去进行其他产业投资，这样就会真正从A股市场抽离资金，而且数量要远高于网下配售，那时候才是科创板的真正考验。届时投资者一定要选择真正有业绩和成长性支持的科创公司，业绩不佳的公司恐怕难以抵挡住小非股东的抛售。

“国内顶级FOF投资经理不超过十个，某方面突出的也只有四五十人。我们最近一直在进行招聘工作，但要招到合适的人才太难了。”一位FOF投资经理感慨。供不应求的局面之下，投资经理对薪酬待遇的要求自然水涨船高。有数据统计显示，基金经理的平均年薪在170万元左右，业绩优、规模大的职场“老人”年薪更是平均达到200万元，即便入行年数不长的，普遍也在100万元以上。

核心蓝筹近期虽跌，但我认为该板块是永恒的主题。当前正处年底，估值会切换至2020年预期业绩，不少核心蓝筹动态市盈率会降低，所以明年初大概率有一波，最多是高度不如前两年。科技股炒作符合国家战略，也与内外部环境契合，能看明白这个不难，我就不展开了。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，严监管下地方政府存在融资紧的问题。对于融资困难的地区，可以合并城投，组建新的综合性城投集团，将业务相同或者互补的城投公司合并，实现城投业务多元化，发挥规模经济效应和协同效应，提高城投融资能力。李奇霖表示，扩大城投资产中经营性资产比例是不得不走的一步。对于公益性资产占比高的城投，剥离隐性担保后可以成为地方项目的实施单位，还可以作为社会资本方参与PPP项目；对于市场化参与度高的城投，可以考虑旅游、养老、公用事业等板块；对部分评级不高的城投来说，可以考虑通过ABS融资。

该行相应下修公司2018至2020年各年盈测分别87%、75%及68%，至分别6，600万、1.52亿及1.69亿美元，以反映铜价及销量疲弱预期。责任编辑：白仲平2018年度网络隐私报告：手机APP越界获隐私权限逐渐减少目前，通过移动互联网泄露隐私的渠道主要有四个，分别是手机APP、公共WiFi、旧手机和企业数据。